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颠覆传统上市模式百年纽交所这招为哪般

2020-10-16 颠覆传统上市模式百年纽交所这招为哪般


文/ 美国中文网综合报道 拥有超过两百年历史的纽交所,正在寻求改革自家的上市规定,以适应新技术的发展和市场的变迁,以及在和其他证券交易所的竞争中吸引到更多公司。纽交所周二表示已经向证券交易委员会SEC提交了文件,申请允许公司直接上市(Direct Listing),而不必向传统IPO那样先进行询价融资。


具体来讲,以前IPO上市,公司首先需要找到类似高盛、摩根士丹利这类投行作为承销商,然后进行IPO路演,拉近潜在投资人和公司的关系,在这个过程中设定一个初始发行价格。因为有了这个环节,所以公司可以根据和投资人的会面得到的市场反馈、对发行价格进行调整。通俗来讲,就是“心里有个底”。
而直接上市则取消了这个环节,公司要找的是顾问,来和规模最大、最有影响力的投资人进行会面,并且通过类似财报电话会议和新闻稿,公开向投资者提供财务指导。这里的顾问也是投行,但是操作的范围要小很多。这会给公司剩下一大笔开支。预计公司向投行支付的顾问费是传统IPO最低承销费的一半。并且在直接上市过程中,公司不会出售任何股票。
另外,还有一点重要区别,传统IPO对公司现有股东有锁定期,通常是自IPO定价之日起180天,过了这段时间老股东才能出售股票。但是直接上市则没有锁定期。这也就要求这条道路的上市公司有足够的底气、对自己未来发展有信心。
种种变化,其实都给了公司更大的自由度,让上市的门槛变得更低。百年纽交所做出这样的改变,也是迫于吸引更多公司上市的压力,尤其是科技公司。过去一家准备上市的公司通常进行ABC三轮融资之后就会选择IPO,而现在风投机构、对冲基金、共同基金和主权财富基金充裕,公司可能会进行5到7轮融资,筹集数十亿美元的资金也不是问题,这就减少了上市的吸引力。
况且,纽交所在这个过程中也面对来自纳斯达克等其他费用更低的证券交易所的压力。硅谷刚刚建立了一家长期证券交易所也可能会吸引更多科技公司。因此纽交所不得不抢先变革。在2018年,流媒体音乐服务平台Spotify就曾试水直接上市、为纽交所创下先例,而今年早些时候科技独角兽Slack也选择了直接上市。


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